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财务模型是一种非常宝贵的商业工具，Excel能够满足大多数企业对财务模型的需要。《财务模型实践指南（原书第3版）》将向你展示如何深入挖掘Excel的功能，如何设计、创建和测试模型，然后使用Excel有效地展示输出结果,以创建有效的财务模型，并为良好的决策制定提供重要的信息。无论是投资建议、机会评估、财务报告还是任何其他商业投资应用，都要用到这些信息。

Excel是一款功能强大的应用程序，它支持数百种工具和功能。本书重点介绍了Excel中对商业、金融用户*有用的内容，并提供详细的使用指导和*佳实践。

目 录

中文版推荐序

序言

关于注册估值分析师（CVA?）认证考试

第1章 什么是财务模型 / 1

1.1　电子表格与财务模型 / 4

1.2　财务模型的类型 / 6

1.3　建模工具的选择 / 7

1.4　的建模技能 / 17

1.5　提高建模能力 / 24

本章小结 / 28

第2章 财务模型设计与建模规划 / 29

2.1　财务模型设计 / 30

2.2　模型设计的黄金法则 / 32

2.3　模型设计的关键问题 / 33

2.4　财务模型的工作簿结构 / 34

2.5　财务模型的建模规划 / 37

2.6　财务模型的结构流程图 / 39

2.7　财务模型的建模步骤 / 42

2.8　财务模型的基础数据获取 / 50

2.9　财务模型的版本控制 / 51

2.10　财务模型的存储路径 / 52

本章小结 / 53

第3章 财务建模的实践原则 / 55

3.1　做好假设条件的记录文档 / 56

3.2　多用链接，少用甚至不用硬编辑 / 56

3.3　同一参数仅输入一次 / 57

3.4　改掉一些不良的操作习惯 / 58

3.5　确保计算公式的一致性 / 58

3.6　数据标签与格式的条理性 / 59

3.7　假设条件的记录方法与工具 / 60

3.8　备注文本的动态链接 / 66

3.9　财务模型应具备的特征 / 69

本章小结 / 71

第4章 财务建模的常见问题 / 73

4.1　Excel的缺陷 / 74

4.2　错误规避策略 / 75

4.3　计算公式的长度问题 / 81

4.4　外部链接的问题 / 83

4.5　错误检测程序 / 86

4.6　循环计算问题 / 89

本章小结 / 94

第5章 财务建模的Excel运用 / 95

5.1　Excel的公式与函数 / 96

5.2　Excel的版本问题 / 99

5.3　Excel的常用快捷键 / 105

5.4　单元格引用 / 108

5.5　自定义名称 / 111

5.6　基本函数 / 114

5.7　逻辑判断函数 / 117

5.8 函数的嵌套使用 / 120

本章小结 / 126

第6章 财务模型的核心函数 / 127

6.1　聚合函数 / 128

6.2　查找函数 / 139

6.3　INDEX、MATCH函数 / 148

6.4　OFFSET函数 / 151

6.5　回归分析函数 / 155

6.6　CHOOSE函数 / 159

6.7　时间函数 / 161

6.8　财务估值函数 / 166

6.9　债务计算 / 171

本章小结 / 177

第7章 财务模型的格式工具 / 179

7.1　基本格式 / 180

7.2　自定义格式 / 180

7.3　条件格式 / 186

7.4　迷你图 / 190

7.5　模型保护 / 194

7.6　自定义显示设置 / 198

7.7　表单控件 / 204

本章小结 / 217

第8章 财务模型的高阶工具 / 219

8.1　隐藏数据 / 220

8.2　数据分组 / 225

8.3　数组公式 / 226

8.4　变量求解 / 231

8.5　结构化引用表 / 233

8.6　数据透视表 / 235

8.7　宏 / 243

本章小结 / 252

第9章 财务模型的常见计算模块 / 255

9.1　财务模型中的增长预测 / 256

9.2　名义利率、实际利率与有效（年）利率 / 261

9.3　累计求和 / 264

9.4　投资回收期的计算 / 265

9.5　加权平均资本成本（WACC） / 269

9.6　分层数据单 / 272

9.7　财务模型中的折旧处理 / 275

9.8　盈亏平衡分析 / 284

本章小结 / 289

第10章 财务模型的审查 / 291

10.1　现有模型的重建 / 292

10.2　提高模型的性能 / 302

10.3　财务模型的审计 / 306

本章小结 / 312

附录：质量检查日志 / 313

第11章 压力测试、情景分析与敏感性分析 / 315

11.1　情景分析、敏感性分析或模拟分析之间的区别 / 316

11.2　情景分析的方法概述 / 319

11.3　使用模拟运算表进行敏感性分析 / 323

11.4　情景分析方法的对比 / 330

本章小结 / 339

第12章 财务模型的结论呈现 / 341

12.1　财务模型结论的口头描述 / 342

12.2　财务模型结论的书面报告 / 344

12.3　图表类型 / 346

12.4　图表的一般设置 / 354

12.5　图表的手动设置 / 359

12.6　区域范围的动态命名 /361

12.7　创建双坐标轴组合图 / 366

12.8　气泡图 / 368

12.9　创建动态图表 / 371

12.10　瀑布图 / 374

本章小结 / 378

丹尼尔?斯坦?费尔赫斯特（Danielle Stein Fairhurst）是Plum Solutions的负责人，这家位于悉尼的咨询公司专门从事金融建模和分析。作为金融分析师的丰富经验，使丹尼尔能够帮助客户创建有意义的金融模型。丹尼尔还经常被聘为演讲者、课程主持人、金融建模顾问和分析师。

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编辑推荐

提供建模的*佳实践原则，帮助你节约大量时间和精力，使你少走弯路。

财务模型是一种非常宝贵的商业工具，Excel是一款功能强大的应用程序，它支持数百种工具和功能，能够满足大多数企业对财务模型的需要。

《财务模型实践指南》（原书第3版）将向你展示如何深入挖掘Excel的功能，如何设计、创建和测试模型，然后使用Excel有效地展示输出结果，以创建有效的财务模型，并为良好的决策制定提供重要的信息。无论是投资建议、机会评估、财务报告还是任何其他商业投资应用，都需要用到这些信息。

许多人经常被Excel中的数百种工具弄得不知所措，《财务模型实践指南》（原书第3版）将帮助你理清思路，告诉你为了有效地完成工作需要用到哪些工具。书中重点介绍了Excel中对商业、金融用户*有用的内容，并提供详细的使用指导和*佳实践。

前言

序 言

本书的创作素材基本来源于作者在澳大利亚及全球范围内的财务模型培训材料（例如，利用Excel搭建财务模型，利用Excel进行数据分析与商业报告，利用Excel进行数据预测与成本预算，等等），既包括线上的网络课程，也包括线下的面对面培训。当然，这些培训的共同主题之一都是教你如何使用Microsoft Excel。这几年来，我本人和广大的培训课程参与者花费了大量时间与精力对这些培训材料进行了反复提炼与优化。如果你希望提高自身的财务建模水平，或者正在考虑参加一些财务建模培训，那么本书应该会非常适合你。通过本书的学习与思考，你一定会在工作中表现得更好，或者得到一份更好的工作。在20世纪90年代初，也就是在我刚从事财务建模工作的时候，它并不被称为“财务模型”，而是被笼统地叫作“利用Excel进行商业分析”（Using Excel For Business Analysis）——也就是本书在第3版之前的两版书名，现在我将第3版的书名更改为《财务模型实践指南》（Using Excel for Business and Financial Modelling）。直到进入千禧年以后，“财务模型”这一专业术语才凭借着自身的优势流行开来，并且被视为商业分析人士的技能之一。非常不幸的是，很多情况下人们都将财务模型理解成一种复杂的分析工具，所以本书在第1章花了相当多的篇幅来给财务模型下定义；而在搭建财务模型时，许多商业分析师和金融专业人士都没有意识到这个问题，他们都没有将自己的杰作称为“财务模型”，这显然是对自己的一种伤害！

在实际的建模过程中，很多人没有养成良好的建模习惯。因此，我在第3章中详细介绍了“建模的实践原则”，它可以帮你节省大量时间与精力，使你少走弯路。而这些的实践原则，大多是为了让你在财务建模时少犯错误，因此在第4章中有一整节是教你如何有效地避免错误。

因为很多Excel用户都是自学成才的，所以他们有可能知道相当多的Excel高级工具，但却无法根据财务模型的具体使用环境来熟练地利用它们。因此，在阅读本书时，你可以直接跳过已经掌握的内容。另一方面，考虑到财务建模内容的综合性很强，所以Excel的一些不常用的功能及详细说明并没有在本书中出现（例如，老版本Excel的功能说明），我已经把它们放在了网站上。如果你需要，可以在网站内找到本书的相关补充材料和与之对应的财务模型模板等（www.wiley.com/go/steinfairhurstrevised）。

我非常热衷于财务建模的培训工作，并希望更多的女性朋友进入这个回报丰厚、需求旺盛的行业中来。在世界范围内，有很多与财务建模密切相关的能力竞赛、职业认证、学术交流会议等，你可以直接参与进来或者通过网络学习等手段，进一步提高自身的职业水平。如果有兴趣，你可以在领英（LinkedIn）或其他社交平台上联系到我，在那里我将会非常荣幸地带你进入财务建模这个奇妙的世界中来。

概述

按照建模顺序及原则，本书的12章内容可以划分为3个部分。虽然这些内容存在先后的逻辑关系，但是你可以根据自身的实际情况而直接跳过某些章节。

第1部分，第1章至第3章：介绍了财务建模过程中的一些非技术性问题。例如，建模工具的选择、模型的布局及结构设计、建模的实践原则等。

第2部分，第4章至第8章：介绍了Excel中常见的建模工具、技巧与函数。当然，我并没有对Excel的所有功能一一介绍，而仅详细描述了财务建模所要求的功能，这部分的内容很容易上手，并且非常实用。

第3部分，第9章至第12章：作为本书重要的部分，它主要针对财务建模这一特殊业务，教你如何高效地利用Excel——这也是本书与其他Excel教材的不同之处。第9章介绍了财务模型的常见计算模块，如增长预测、分层数据单和折旧费的计算等；第11章介绍了在财务模型中进行情景分析与敏感性分析的不同方法，依我看，这就是财务模型的根本出发点。后，在第12章中讨论了如何将模型输出结果生动地展示出来，因为这是一个经常被人们忽视的问题：许多建模师能够并且愿意花费数天或数周时间来创建模型的计算过程，却不愿花费几分钟或者几个小时来创建数据图表，以便将数据结论以形象的方式呈现出来，而这些图表又恰恰是模型用户所希望看到的，这些用户往往依靠图表来直观地判断模型的有效性。

特别感谢

首先，特别感谢所有参加过培训课程的学员们，如果没有你们的课堂参与以及在论坛内的积极讨论，这本书就不会出版。正是你们的不断提问和反馈，激发了我编写本书的决心与热情；同样也是因为你们，我才意识到本书的用户需求有多么强烈。

其次，特别感谢我的家人和朋友，以及网络上那些未曾谋面的朋友们，正是你们的支持才使我一直坚持下来。感谢我的丈夫迈克的无私奉献；感谢我的孩子们给了我如此多的快乐；感谢我为之骄傲的父母和兄弟姐妹们的激励和鼓舞。另外，我还要特别感谢我的助手苏珊?威尔金一如既往的勤奋和奉献。没有大家的支持与帮助，我做不到这些。

真诚地希望你能够在本书中得到启发、获得快乐。后，祝你建模快乐!